今年這驚心動魄的上半年，想必有不少朋友見證了疫情影響下的「全球投資市場過山車式瘋狂演出」，美股熔斷，原油期貨跌為負值。在這樣的時刻，是否有一枚「定心丸」，可以讓投資者們的資產在動蕩時局中仍然保有相對穩定的收益呢？事實上，「年份香檳‘是一個絕佳的投資選擇。先不要驚訝，這種夢幻的、充滿氣泡的、好像總是與歡樂和幸福關聯在一起的「液體黃金」，不僅為你的人生增添獨特的儀式感，還在過去十年內，以85%的投資回報率遠遠跑贏股市大盤，即使在動蕩的市場大環境下仍然保持緩慢而穩定的增長。

為什麼要投資香檳呢？

01丨跑贏股市的高投資回報率

Liv-ex（倫敦國際葡萄酒交易所），每天從全球市場蒐集數千份市場價格進行匯總分析，被認為是世界上最大、最新的葡萄酒價格數據庫。它在自己的「香檳50指數」中篩選了50款最具有投資價值的香檳，並進行長期的價格追蹤。研究表明，優質香檳的投資回報在過去十年中上漲了85%，而同一時期，衡量倫敦股票市場上最大的100家公司市場表現的「富時100指數」僅僅上漲了65%。香檳投資中，表現最好的香檳來自於沙龍香檳(Salon)，其最佳年份的價值增加了163%。

其他表現良好的香檳酒莊還包括菲麗寶娜（Philipponnat），唐培里儂（Dom Perignon）和庫克（Krug），分別增長了63％，61％和60％。路易王妃水晶香檳（Louis Roederer Cristal）的價格上漲了40％，更有部分表現優異的香檳僅僅在過去一年價值就增加了30%。

在Liv-Ex發佈「2019年Liv-Ex表現最佳的十大酒款」中，幾乎看不到勃艮第的身影，香檳卻異軍突起獨佔三席。它們分別是堡林爵豐年香檳2004, 路易王妃水晶香檳2009和沙龍香檳2002。事實上，這一尚未被大眾發現的「投資寶藏」，在過去五年中是Liv-ex1000指數中表現第二好的品類，投資回報率高達47%。（*Liv-Ex 1000指數：對市面上最優質的1000款葡萄酒進行長期價格追蹤的數據）

除此之外，相較於平均12,000英鎊/箱的波爾多名莊酒和15,000英鎊/箱的勃艮第名莊酒而言，平均1500英鎊/箱的年份香檳為投資者提供了較低門檻的入場機會。

*全球主要產區名莊酒的平均市場價格（2018年）

02丨穩定的投資回報和低波動性

在投資理論中，我們常會聽到「不要把雞蛋放在同一個籃子里」，這是一種典型的風險分散策略。在市場大環境不好的情況下，股市可能會下跌，但一些「避險資產」諸如黃金、美元等卻會保持穩定。因此，不少投資者會選擇同時購買股票和美元/黃金，以獲得更穩健的投資組合。但此次受到疫情的嚴重影響，相當罕見的出現了股市和黃金齊跌的場景，這側面反映出投資者的極度恐慌心理。

而回顧過去十年，與Liv-Ex100指數（*精選最優質的100款葡萄酒進行長期價格追蹤的數據）的劇烈波動相比，香檳的價格走勢一直穩定增長，沒有任何急劇的上升或下降。自2004年創建香檳50指數（*精選最優質的50款香檳進行長期價格追蹤的數據）以來，復合年增長率為9.52%。選擇一批優質香檳，然後將它們遺忘在酒窖里，十年後它們將為你帶來穩定而亮眼的投資收益，何樂而不為？

*香檳50指數和Liv-Ex100指數的投資收益對比（2003-2017年）

01丨年份香檳

首先，優異的質量是選擇年份香檳的首要原因。由於香檳區不穩定的氣候條件，大多數酒莊僅在極其優質的年份才推出「年份香檳（Vintage Champagne)」。這些年份香檳代表著大自然的慷慨饋贈，至少3年的陳釀時間（非年份香檳只需15個月）為其賦予更加濃郁深邃的口感和更久的陳年潛力。

其中，某些特別優異的年份香檳價格更是以火箭速度躥升。目前穩坐香檳「投資之王」寶座的沙龍香檳2002年份，僅在2019年一年內價格就從4700英鎊躥升至5782英鎊（12瓶750ml裝），價格漲幅高達23%。而在2019年早些時候，沙龍香檳2008年份的發佈更是引起了市場熱議，不少評論家認為2008年是香檳區有史以來最好的年份之一，頗具投資潛力。

【值得關注的「潛力股」香檳】

① 堡林爵豐年香檳

令人驚訝的是，堡林爵2004年份豐年香檳在2019年的升值表現超越了絕大多數頂級香檳品牌（庫克、唐培里儂等），升值幅度達到37%。

從下表中我們可以看到，豐年香檳2007/2008年份的實際價格和潛在價值相比，仍有不少的增長空間。尤其是被譽為香檳區「奇跡年份」的2008年份香檳，評分高達97，絕對是一款「潛力之選」。

*堡林爵豐年香檳1990-2008年份價格對比

②菲麗寶娜香檳 (Philipponnat, Clos des Goisses)

自從1522年成立以來，菲麗寶娜酒莊已有近500年的發展歷史，引領香檳區單一園種植風潮的Philipponnat Clos des Goisses初次釀造於1935年，葡萄均來自於「香檳區最完美的葡萄園」之一的Clos des Goisses。該款香檳完美平衡了葡萄成熟度和酸度，並忠實展現出香檳風土，在過去十年中投資回報率高達63%。而從下表我們可看到，其2004和2009年份香檳，仍然有較大升值空間。

*菲麗寶娜鴿雪園1990-2009年份價格對比

02丨桃紅香檳

初次接觸香檳的投資者或許會混淆「桃紅酒」與「桃紅香檳」，但事實上，桃紅香檳與質量平庸的「桃紅酒」不同。首先，桃紅香檳的釀造工藝更為複雜。若是採用混釀法，首先要釀造靜態紅葡萄酒，然後把它與香檳基酒混釀，再進行二次發酵，由此獲得更加豐富的香氣和層次感，這也是桃紅香檳價格比普通香檳更高的原因。

 

近年來，不少高端投資者也開始將目光轉向價值更優異、陳年潛力更強的桃紅香檳。市場數據顯示：桃紅香檳的價格敏感度更低，且有較高的投資回報。但因其相度較高的價格，目前為止桃紅香檳仍屬於較為小眾的投資品類。

 

【值得關注的「潛力股」香檳】

①路易王妃水晶桃紅香檳 (2006, 2007, 2009)

②唐培里儂桃紅香檳 (2002, 2003, 2004, 2005)

③泰亭哲伯爵桃紅香檳 (2005, 2006)

03丨小農香檳

跳脫出知名的「香檳大酒商」範疇，有一類同時滿足「優質」和「稀有」兩大升值潛力必備要素的香檳尚未被發掘，那就是Grower Champagne（小農香檳）。

這些以酒農「心血」釀造而成的香檳，堪稱是香檳區的「風土寶典」。由於酒農們堅持完全使用自家葡萄進行釀造，葡萄園面積極其有限並且進行嚴格的產量限制，不少酒莊的年產量甚至只有數千瓶。近年來，投資市場也以極高的升值幅度和回報率肯定了他們的努力。

 

【值得關注的「潛力股」香檳】

①Jacques Selosse Blanc de Blancs Millésime

在是否釀製單一年份香檳酒這一點上，擁有「勃艮第精神」的Anselme Selosse還保持了香檳人的堅持：他只有一款年份香檳酒。這款白中白香檳酒一直採用Avize特級村的兩塊單一園（Les Maladries du Midi和Les Chantereines）霞多麗釀製，除了反映香檳區年份特徵之外，Anselme在釀酒工藝上的嘗試也在年份香檳上體現的尤其明顯。他曾有一段時間想要杜絕二氧化硫，因此96，99和2002三個年份完全沒有加硫。

②Pierre Péters Cuvée Speciale Les Chétillons

Pierre Péters 酒莊自1971年開始釀製 Les Chétillons單一園香檳。將三小塊葡萄園所產的葡萄分別釀製，再根據當年的情況混釀成為單一園香檳。這款酒可以說是白丘Mesnil-sur-Oger特級村富含白堊紀箭石的石灰岩土壤風土的最佳體現。它極致純淨美好，展現出的礦物感、咸鮮味兒以及陳年後形成的陳皮氣息可以滿足香檳客所有關於頂級白中白的想象。

③Ulysse Collin “Les Roises” Blanc de Blancs

種植面積僅為1.2公頃的Ulysse Collin香檳，深受香檳區「風土教父」Anselme Selosse影響，其釀造的特級村白中白香檳可以媲美最頂級的勃艮第白葡萄酒，其中，來自於六十年老藤的白中白香檳Ulysse Collin “Les Roises” Blanc de Blancs, 五年價格漲幅高達132%，值得關注。

④Marguet Sapience Premier Cru 2009

如今我們提到魔爵，一定不會錯過「生命之花」這一特別的酒款。Benoit將幾位香檳區實踐生物動力種植法並取得認證的酒農集合在一起，甄選兩個天然有葡萄園的上等葡萄：2009年50%選用來自David Leclapart的霞多麗，25%Vincent Laval的莫尼耶以及25%Benoit Lahaye的黑皮諾，有莊主Benoit Marguet親自釀製，經過九年的沈澱後，如今釋放光芒。

更多小農香檳在拍賣市場上的表現，請閱讀：拍卖市场中的香槟 | ⎡槟客 LIVE TALK⎦  Vol.4 文字直录

 

作者介紹

本科畢業於四川大學，勃艮第高等商學院（Burgundy Business School) 葡萄酒管理碩士，法國認證侍酒師。曾在法國勃艮第、波爾多、蘭斯等知名葡萄酒產區工作和生活。

 

本文資料來源：

Liv-Ex: Champagne 50-Salon speeds ahead

Liv-Ex: 2019 Champagne Report: A market without bubble

Cult Wine: Champagne Investment Report 2019

The Finest Bubble: Champagne Investment Opportunity